Gangtise投研日報 | 2024-12-30

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來源：Gangtise投研

以下為12月27日熱點題材的漲幅表現

製造| 科技（8條）

01． LowDK電子布專家表示，在LowDK電子布市場需求方麵，大陸地區呈現出日益增長的態勢；2023年時整個月的需求不超過100萬，到2024年目前在大陸地區的用量已接近400萬平米。2025年的需求可能增加到700~800萬米，並且成長趨勢可能會持續到2028年，這其中包含了GPU和全球數據中心等多方麵的需求增長。

02． AI應用分析師表示，2024年年初相關上市公司才將AI功能融入產品開發。軟件公司開發和測試周期較長，因此預計2025~2027年是AI應用的爆發點。To B端有幾個受關注的應用場景，如經營管理流程方麵，AI加入後可實現降本增效；招聘場景中，AI可優化招聘流程；研發端，AI可優化代碼編寫和測試，這些邏輯都是企業關注的重點。

03． AI應用分析師表示，海外To G大模型，以Palantir公司為例，其有軍方背景，美國軍方開放數據使其大模型訓練效果更好。而國內To G端大模型麵臨數據稀缺性問題，上市公司難以獲取真實數據，導致模型多為半成品，這影響了對標邏輯和公司進展。盡管存在數據問題，國內To G端大模型如果與衛星互聯網融合後價值可能更大。

04． 低空經濟專家表示，目前國家尚未明確低空管理經濟後續的組織形式標準。從目前狀態來看，深圳和江蘇的低空經濟標準是各自先行先試行，最後會有一個融合過程，然後形成統一標準，相應廠家再按照統一標準開展工作。之所以認為最終會趨同統一，是因為飛行器的飛行服務和業務需要統一管理。例如深圳飛珠海，如果兩地標準不同，飛行器管理就會出現問題。

05． 3D打印專家表示，鞋模行業與3D打印契合度高，很多廠家會進入這個領域。鞋模市場有一定的特殊性，一方麵它追求低成本，因為鞋模更新迭代快，另一方麵，高精度設備是一個方向。此外，核能領域的需求也非常多，一旦核能的產品通過驗證，就會像航天航空領域一樣。

06． AI基礎設施分析師表示，數據中心應急發電機組方麵，2024H1，國內互聯網數據中心圈重點使用康明斯、三菱等國際一線品牌，基本未使用國產品牌；但2024年H2因數據中心需求旺盛、發電技術供應緊缺，開始考察國內品牌，且部分項目已開始使用玉柴、濰柴等國內品牌發動機。在2024H2，數據中心單台發電機單位價格從190~200萬漲到220~230萬。預計2025年康明斯、三菱等一線品牌產能已滿，不會新增，將有國產廠商加入，2026年國產份額會進一步提高。

07． AI眼鏡分析師表示，小米生態鏈旗下蜂巢科技今年8月已先發一款帶AI功能的音頻眼鏡，性價比高，重量輕，但集成度偏低且不帶攝像頭模組。目前小米計劃以自有品牌推AI眼鏡，外界傳言2025Q2（大概率4月初米粉節，也可能最快3月底）發布，備貨量預期在30萬台以上，整機組裝可能與歌爾合作。

08． AI眼鏡分析師表示，2024年全球AI眼鏡和不帶AI功能的智能眼鏡的總等出貨量為257萬台，同比增長153%，主要受Meta智能眼鏡帶動。Meta AI眼鏡2024年出貨量約為150~200萬。2025年Meta可能更新AI眼鏡，其他品牌如小米、三星可能推出AI眼鏡產品，預計2025年整體出貨量接近400萬台。

消費| 醫健（4條）

01． 白酒分析師表示，大部分酒企回款進度比去年同期慢，往年春節前回款占一季度比例為70%，2025年約為50%。大部分品牌25年春節回款目標相較24年略低，若動銷弱、回款難度大，酒企不會強壓，部分酒企不再提開門紅概念。

02． 白酒專家稱，迎駕品牌新一年（2024年10月1日~2025年9月1日）經銷商合同已簽訂，洞藏係列增速任務為30~45%，部分優勢市場地區任務量甚至超50%，為近年來增速最快的一年，但經銷商認為有一定壓力。古井品牌部分經銷商合同已簽訂，部分仍在溝通中，預計2025年整體增速為20%。目前安徽地區白酒經銷商庫存不高，部分庫存已轉移至終端，為保證春節旺季銷售，春節前幾天終端庫存最高。

03． 麵板專家表示，麵板廠格局清晰，通過產能和價格控製實現供需平穩，2025年麵板價格走勢可能複製2024年行情，從1~2月開始上漲，到5月可能停止上漲，之後進入跌勢，年底趨於平緩。上漲幅度在總成本的20~30%之間，如32寸麵板總成本30美金，漲到36美金左右品牌廠可能無法承受便會降價。

04． 寵物醫療分析師稱，目前我國獸藥市場規模近700億元，年銷售額超2億元的企業為87家，占比約5%。寵物藥產值占獸藥的20%左右，約140億元，較美國120億美元有很多成長空間。2023年寵物醫療器械市場規模為91億元，應用端集中在醫學影像、手術、檢驗檢測三大方向，醫學影像市場占比27%，手術占比19%。國內寵物醫療器械企業超450家，主營收入2000萬以上僅約20家，集中度有很大發展空間。

材料| 能源（4條）

01． 疆煤外運分析師稱，2023年疆煤外運量為6033萬噸，公路外運量為1800~1900萬噸（我方測算），鐵路運輸中，蘭新線運量占比約90%，為5470萬噸，南翼庫格線運量為488萬噸。蘭新線設計運力為1億噸（折算運力，含其它貨物及客運），實際可發揮運力為9000萬噸。臨哈線為單線內燃鐵路，運力上限為1400萬噸，主要受製於東段策克口岸運力。庫格線為單線電氣化鐵路，運力上限為1700萬噸，後期規劃運力提升至3000萬噸。

02． 煤炭分析師稱，2025年國內新增煤炭產能1億噸左右，其中動力煤和焦煤分別為7700萬噸和2300萬噸，對應新增產量分別為4600萬噸和930萬噸。2024H1山西受安監影響，產量下降明顯，假設2025年減產量恢複50%，則其動力煤和焦煤增量為3400萬噸和600萬噸。另外，落後產能減產將影響部分產量，近兩年平均值約3000萬噸，假設動力煤和焦煤分別為1500萬噸，則2025年動力煤和焦煤合計新增產能分別為6500萬噸和100萬噸。

03． 銅分析師稱，在美國貨幣濫發及通脹背景下，銅價中樞已有明顯提升，9000美元/噸為支撐點。雖然2025Q1銅價可能因事件或宏觀情緒而下探至8500美元/噸，但後期有望回升，預計Q2有明顯機會，全年銅價中樞或為1萬美元/噸。據統計，2024~2025年海外25家銅企礦產銅產量增速為2%以下，且產能利用率在逐漸下滑，2025~2026精煉銅供給增速為2%左右，再生銅供給為3.3%和4%。需求端，增量主要為新能源領域，預計2024~2026年光伏、風電和新能源汽車需求量分別為438萬噸、529萬噸和625萬噸。

04． 稀土磁材分析師稱，2025年稀土行業將有階段性機會：一是供給指標增速明顯放緩，2020~2023年增速分別為7.09%、23.17%、28.22%和23.58%，而2024年降至6.36%，預計短期內不會出現明顯增長；二是政策逐漸收緊，確立和突出了稀土的戰略資源地位，並禁止了關鍵原材料對美出口；三是海外稀土增量有限，對進口有一定擾動。預計2025年國內稀土需求增速為10%，如果供給端增速在12%以內，則供需結構將有改善。

金融| 基建（1條）

01． 財政政策分析師稱，2024年國內整體經濟複蘇呈現結構化分化，內需相對薄弱，前三季度GDP增速為4.8%，與全年5%的目標存在差距，9月出現政策大轉向是基於經濟不及預期。Q4政府財政政策開始發力，11月宣布化債政策，傳遞積極財政信號，未來幾年財政政策將持續發力。貨幣政策方麵，從穩健調整為適當寬鬆，預計2025年降準50~100bp，降息幅度可能為30~40bp。

A股精選三季報要點（5條）

01． 2024年第三季度報告顯示，公司整體業績穩步增長。第三季度營業收入達到32.94億元，同比增長4.30%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為14.75億元，同比增長7.59%。然而，經營活動產生的現金流量淨額為46.48億元，同比下降12.08%，主要由於存款利率降低導致利息收入減少。投資收益方麵，年初至報告期末增長79.68%，達到5.87億元，主要來源於權益法核算的長期股權投資收益和處置其他非流動金融資產取得的投資收益。然而，公允價值變動收益為損失6089.03萬元，主要由於其他非流動金融資產的公允價值波動。此外，應收賬款/合同資產的合計賬麵餘額較上年度末增加，導致信用減值損失/資產減值損失合計為損失11.59億元。

02．2024年第三季度營業收入2.64億元，同比增長2.57%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5272.69萬元，同比增長30.93%。報告期內，公司銷售旺季帶動銷售額增長，但部分款項尚未到賬，應收賬款大幅增加93.81%。同時，公司加大固定資產投入，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達2.57億元，導致投資活動產生的現金流量淨額為-2.70億元。此外，公司通過銀行借款增加短期借款，導致經營活動產生的現金流量淨額為7668.08萬元，同比下降1.65%。總體而言，公司第三季度業績保持穩定增長，但需關注應收賬款回款情況及投資活動帶來的資金壓力。

03．2024年第三季度報告顯示，公司營業收入和淨利潤均實現同比增長，分別為29.04%和19.84%。堿化工產品銷量增加是主要驅動因素。公司總資產和所有者權益也分別增長1.56%和7.04%。資產負債方麵，應收賬款、預付款項和存貨均大幅增加，主要原因是堿化工產品銷量增加和預付工程設備款增加。短期借款和應付票據有所減少，而合同負債和一年內到期的非流動負債則大幅增加，主要原因是堿化工產品銷量增加和一年內到期的長期借款增加。公司部分資產被申請財產保全，但不會對日常生產經營產生重大影響。此外，公司控股子公司取得了新增水權，滿足阿拉善塔木素天然堿開發利用項目當前生產用水需要。

04．2024年第三季度報告顯示，公司整體業績保持穩定增長。報告期內，公司營業收入約為622.70億元，同比增長4.06%，主要得益於控股子公司上網電量增加以及工程公司施工量提升。歸屬於上市公司股東的淨利潤約為99.84億元，同比增長2.93%。報告期內，公司運營管理的核電機組總上網電量約為1668.90億千瓦時，同比增長4.97%。公司控股子公司上網電量約為1303.32億千瓦時，同比增長5.02%。此外，公司第三季度經營活動產生的現金流量淨額為258.20億元，現金及現金等價物淨增加額為48.62億元。報告期內，公司積極推動核電項目建設，寧德5號機組開工建設，招遠1號及2號機組、陸豐1號及2號機組，和蒼南3號及4號機組已獲得國務院核準。

05．2024年第三季度報告顯示，公司營業收入為12.84億元，同比增長15.71%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為6965.09萬元，同比增長198.65%。主要增長原因是飼料業務銷售量和毛利率提升，以及政府補助減少導致非經常性損益下降。報告期內，公司應收賬款大幅增加182.68%，達到2.28億元，主要原因是應收飼料貨款增加；預付款項也增加221.40%，達到4545.14萬元，主要原因是預付原料款增加。此外，公司經營活動產生的現金流量淨額為8980.89萬元，同比增長45.08%，主要原因是銷售商品、提供勞務收到的現金增加。然而，公司投資活動產生的現金流量淨額為-1.27億元，主要原因是購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金增加，以及支付收購少數股東股權款。

港美股精選會議摘要（5條）

01．Ark Restaurants Corp． （ARKR）2024年第四季度業績電話會：公司在2024年麵臨財務挑戰，第四季度每股虧損1.24美元，收入下降2.25%至4341萬美元。公司年底現金為1030萬美元，債務520萬美元，正與銀行商討延長信貸協議，計劃分期償還剩餘債務。商譽減值額外增加了400萬美元，去年為1000萬美元。坦帕美食廣場的房東支付550萬美元以收回場地，預計為公司帶來約350萬至400萬美元的淨收入。公司在佛羅裏達和華盛頓特區麵臨挑戰性的收入環境，而在阿拉巴馬表現良好。勞動力成本似乎已穩定，保險費用仍在增加。

02．Compass Minerals International， Inc． （CMP）2024年第四季度業績電話會：公司專注於核心鹽和植物營養業務，任命新總裁兼首席執行官，並調整組織結構以適應戰略轉變。盡管營收下降，公司通過改善成本結構和提高運營效率來應對市場變化。公司擁有優質資產，如安大略省戈德裏奇的地下礦脈和猶他州奧格登的硫酸鉀設施，這些資產在“回歸基礎”戰略下有望提高效率和盈利能力。公司還注重安全和可持續發展，過去三年是曆史上最安全的時期，並與猶他州達成水保護協議。2025年，公司計劃降低鹽業務庫存，調整生產水平，並在植物營養業務中提高原材料供應穩定性。

03．Quipt Home Medical Corp． （QIPT） 2024年第四季度業績電話會：Quit home medical是一家在全美26個州擁有135個地點的醫療服務公司，服務超過314，000名活躍患者。公司以呼吸護理為核心，產品組合中呼吸護理約占80%，與人口老齡化和慢性疾病患病率增加的趨勢相契合。2024財年收入達2.459億美元，同比增長16%，調整後利潤率為23.5%，利潤為5790萬美元，同比增長14%。公司正努力解決民事調查事項，政府尚未確定公司存在不當行為。展望2025年，公司有望恢複曆史有機增長率，通過卓越的患者護理和紀律嚴明的增長戰略為股東創造長期價值。

04．Ocean Power Technologies， Inc． （OPTT）2025財年第二季度業績電話會：公司營收達到240萬美元，同比增長170%，創下曆史新高。公司通過優化員工和第三方支出，運營費用同比降低41%，現金消耗降低39%，有望在2025年第四季度實現盈利。在拉美市場，OPTT達成了300萬美元的采購訂單承諾，同時在中東地區與多家公司建立合作關係，擴大市場份額。公司One V技術在國防領域的應用得到驗證，符合國防采購趨勢，有望在海事、人工智能和自動駕駛領域取得進展。本季度末訂單積壓約為360萬美元，預計隨著新機會的到來將回升。

05．NeuroOne Medical Technologies Corporation （NMTC）2024年第四季度業績電話會：公司在2024年取得了顯著業務成果，成功獲得FDA批準的510（k）許可，推廣其射頻消融係統，這是首個且唯一經FDA批準的設備。公司與Zimmer Biomet的合作擴展，帶來300萬美元預付款和潛在的裏程碑付款，預計2025財年營收增長132%-190%，毛利率提升至47%-51%。一射頻消融係統商業化進展順利，已成功治療12名患者，收到24個癲癇中心的技術請求。公司正在拓展射頻消融的新應用領域，並在經皮槳狀電極和SEEG藥物輸送項目上取得進展。2024財年產品營收增長77%，但由於取消了Zimmer Biomet的采購訂單，第四季度產品營收有所減少。

不要懵懵懂懂的隨意買股票，要在投資前紮實的做一些功課，才能成功。

——威廉ⷦ퐥刧ˆ𞀀